上一年底以来能繁母猪产能去化节奏偏慢。猪价在22 年10 月到达最高点（28 元/千克）之后快速跌落，本年1 月份就曾跌破14 元/千克，尔后一直在14-16 元/千克震动至今。但与此同时，能繁母猪存栏量的下降起伏偏慢，农业部数据显现5 月能繁母猪存栏4258 万头，自上一年高点以来的降幅仅有3.0%，涌益数据显现的下降起伏也仅有6.1%。能繁母猪产能去化节奏偏慢与相对偏高的仔猪价格、职业界规划饲养场占比进步有关。

　　仔猪价格下行，母猪饲养赢利收窄，下半年产能去化有望加快。上半年能繁母猪去化偏慢的一个重要原因是仔猪价格偏高，母猪饲养仍有不错的赢利。可是，仔猪价格在近期快速跌落，5 月中旬15kg 仔猪价格在651 元/头左右，但6 月底已降至495 元/头左右，累计降幅到达了24%左右，仔猪出售赢利大幅缩窄。

　　咱们以为，这在必定程度上也反映了近期饲养户补栏积极性快速下降，未来能繁母猪产能去化节奏或将加快。

　　估计下半年猪价仍偏弱运转，产能去化趋势不会改变。生猪的供应取决于10 个月前的能繁母猪数量，下半年的猪价将由22 年9 月到23 年2 月之间的能繁母猪数量决议，而这一阶段内的能繁母猪数量偏多，这也就奠定了下半年生猪供应依然相对足够，猪价大幅上行概率偏小。咱们以为，猪价偏弱也就决议了产能去化的趋势不变，下半年职业仍处于产能去化周期。

　　注重南边旱季非洲猪瘟状况。历史上北方的冬天和南边的旱季是非洲猪瘟多发的时刻区间，本年2 月和3 月能繁母猪去化起伏显着大于其他月份，或与非瘟、冬天仔猪腹泻等疫病有关。当时南边现已进入旱季，需注重非瘟等疫病开展状况，产能去化的节奏或进一步加快。

　　部分规划场或也将逐渐减缩产能。从全职业平均水平来看，饲养亏本现已继续了近6 个月，中大型饲养场也相同面临着较大的压力，例如傲农生物6 月发表的出资者联系活动记载表中也说到“放缓规划增加节奏，严控新的本钱投入”。

　　咱们以为，考虑到长时刻继续亏本形成的压力，下半年包含上市公司在内的集团场或也将放缓增加快度，部分企业或也将逐渐减缩产能。

　　当时积极注重饲养公司。工业时刻上的边沿改变对板块积极因素是加快累积的，注重当时生猪饲养板块的出资时机。个股层面，主张注重饲养本钱控制能力和运营稳健性，主张注重温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

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